摩根大通：以太坊ETF由于缺乏质押、“先发优势”以及低流动性导致吸引力较小

金色财经报道，消息人士称，在失去潜在的“先发优势”后，Volatility Shares不再计划推出ETH期货ETF。Volatility Shares有可能在10月12日推出首只纯粹风险敞口的基金。但是，由于美国证券交易委员会似乎加快了此类基金的推出速度，以便为政府可能关门做准备，因此以太坊期货ETF能够提前上市。

金色财经报道，投资银行摩根大通分析师表示，以太坊的区块链在不断发展，但其最新功能可能带来了稳定性风险。据摩根大通分析师本周四发布的一份报告称，此前的The Merge和Shanghai升级导致“以太坊网络上的质押活动总体增加”，而质押增加的主要贡献者之一是流动性质押提供商的出现，这些协议“绕过了32 ETH的高质押要求、技术复杂性以及质押以太币的流动性不足等障碍，使普通投资者能够进行质押”，之后又推出再质押（restaking）功能，允许用户在不同的协议甚至链上加倍抵押他们的ETH。但是如果质押资产的价值急剧下跌，或者质押资产“由于恶意攻击或协议错误而遭到黑客攻击或削减”，再质押可能会导致“一连串的清算”。

1月23日消息，摩根大通分析师表示，以太坊 Shanghai 升级可能会导致 Coinbase 的质押收入激增，为 Coinbase 开创一个新的质押时代。该投资银行估计，在上海升级之后，Coinbase 上 95% 的散户投资者都可以参与以太坊的质押，这将使该交易平台每年产生 2.25 亿美元至 5.45 亿美元的收入。

2月10日消息，摩根大通分析师 Kenneth Worthington 在本周的一份报告中表示，虽然 ETH 有望在现货 ETF 炒作中获益，但投资者面对戏剧性事件的反应已经有些平淡了。自 11 月 9 日贝莱德首次提交以太坊现货 ETF 申请以来，以太坊价格上涨了 20%。但此前，贝莱德首次提交比特币现货 ETF 申请后，比特币暴涨了 55%。 报告显示，以太坊现货 ETF 的“炒作”程度低于比特币，这可能是因为其市值较低，且相对于比特币缺乏“先发优势”。或许市场从围绕 比特币现货ETF 的 FOMO 中吸取了教训，也可能是因为围绕以太坊是否属于证券的监管决议过于模糊。

金色财经报道，摩根大通表示，如果美国证券交易委员会拒绝批准现货比特币交易所交易基金申请，它可能会面临申请人的法律诉讼。摩根大通分析师Nikolaos Panigirtzoglou写道：任何拒绝都可能引发针对SEC的诉讼，从而给该机构带来更多法律麻烦。尽管这种拒绝的可能性不大，但“这是有可能的”。我们认为SEC不会愿意再次面对关于比特币ETF现货批准问题的新法律战。 摩根大通上周表示，预计多个现货比特币ETF将在“几个月内”获得批准。今天，它表示资产管理公司似乎正在与SEC合作，在技术准备和修改文件方面取得进展，以澄清市场操纵、混合客户资金等问题。

金色财经报道，摩根大通策略师表示，贝莱德和富达投资创立的现货比特币ETF正在获得比灰度更大的竞争对手的流动性优势。摩根大通使用Hui-Heubel比率进行分析，尽管这些指标并未涵盖市场流动性和深度的所有维度，但证据表明，在与市场广度相关的某些流动性指标上，贝莱德和富达比特币 ETF 已经比灰度比特币信托更具优势。该团队表示，贝莱德和富达产品的Hui-Heubel指标大约低四倍，这意味着这两种ETF表现出明显更大的市场广度。 摩根大通策略师表示，第二个指标基于ETF收盘价与资产净值的平均绝对偏差，偏差越小表明流动性越高，反之亦然。