SEC暗示对比特币ETF持开放态度 为何仍有不满之声？

美国证管会(SEC)主席Gary Gensler近期在一场聚焦加密货币的演说中，表示会对只聚焦比特币期货的ETF持开放态度。

这是他迄今对比特币ETF释出最正面的支持讯号，但加密货币爱好者却未大感振奋，原因是Gary Gensler想要这种ETF追踪比特币期货，并不符合投资人的期望，即追踪实质比特币价格的比特币ETF。VanEck数字资产研究部门主管Matthew Sigel表示：以比特币期货为基础的基金，是种较差的产品，表现低于比特币价格，成本又高于ETF。简单来说，是种不合格工具。

尽管目前已有超过12家企业提出申请，但美国监管当局迄今尚未核准任何一档加密货币ETF。根据《彭博社》资料，从去年年底以来，就有9件加密货币ETF申请案。

决策官员以往担心，加密货币ETF可能涉及欺诈和价格操纵，同时担心比特币ETF无法应付比特币价格的剧烈波动。Gary Gensler说，虽然他对区块链有兴趣，而且认为加密货币有潜在价值，但他希望更积极保护投资者。

加拿大已经核准多档比特币ETF，首档比特币ETF今年初已经上市。

多数等待核准的ETF，都是依据1930年代允许证交所上市产品的法律所提出申请。不过，Gary Gensler暗示，他希望见到的比特币ETF提案，是依据1940年管理共同基金的法律来寻求核准。

对此，VanEck数字资产研究部门主管Matthew Sigel表示：SEC显然将散户投资人推向高风险、低品质的比特币产品，而非采用一种经过检验而可靠的ETF包装产品。

ETF Store总裁杰拉奇Nate Geraci说：期货引入一层复杂性，因为ETF持有的合约必须管理和转仓。基于期货的ETF不太可能完全追踪比特币现货价格。税制也不同。但他表示：我认为这是朝现货比特币ETF核准迈向一步。比特币期货受CFTC监管，这让SEC获得无法在加密货币交易所得到的舒适感。如果基于期货的比特币ETF获得核准，或许SEC会更自在地迈向实物比特币ETF。

《彭博社》ETF分析师James Seyffart表示，若是采用期货为基准的比特币ETF，因期货产品需求水准不同，因此不会像实质比特币ETF产品规模庞大或迅速成长。

CFRAETF和投资信托研究主管Todd Rosenbluth表示：我认为SEC依然担心ETF无法向新的投资人关闭，产生流动性风险。虽然核准ETF的大门依然敞开，但若纳入比特币期货，短期内的核准依然无法获得确定。

Wallach Beth Capital公司ETF主管Mohit Bajaj则说，期货是比特币的衍生品，并没有实体比特币的支持，只是比特币表现的代理，或许这只是第一步，最终将迈向实质的比特币ETF。