Babylon主网上线一月、市场反应不如预期!

2024-09-18 16:48:18

距离去中心化协议Babylon主网上线已近一月,然而BTCFi市场的反应却未如预期般热烈。究竟Babylon的第一期质押过程中暴露了哪些问题?其可持续生息的逻辑是否成立?Babylon的市场预期是否被高估了?以下是独立研究员Haotian的深度分析。

Babylon主网上线一月、市场反应不如预期!

Babylon的创新与挑战

创新核心:自托管模式与安全共识服务

Haotian表示,Babylon的创新点在于采用自托管模式,让用户将BTC资产以脚本契约的形式锁定在比特币主网,同时在多个BTClayer2上输出“安全共识服务”,进而获得其他扩展链的收益。这种模式下,用户可以在自托管的情况下保持对BTC的完全控制,而不需要第三方托管平台。

然而,目前这种创新仅在“自托管”部分成立。虽然Babylon的加密算法架构确实让用户在持有BTC的同时实现额外收益的可能性,但“安全共识转化为服务并产生收益”的后半部分,仍是一个未成熟的概念,需要满足多项先决条件。

三大先决条件:用户、流动性、服务需求

Haotian认为要做到“安全共识转化为服务并产生收益”,需要满足三条件:

1.大量用户和验证节点:必须有大量用户及具备较大投票权的验证节点将BTC质押在Babylon协议内。

2.强大流动性和LST资产聚合:需要聚合大量LST资产并形成强大的流动性,以支撑生态系统的用户和总锁仓量(TVL)。

3.新生layer2PoS链的采购需求:需要大量新生PoS链采购Babylon的安全共识服务,并提供可持续的收益。

第一阶段质押暴露的问题

问题一:高昂的交易费损耗

Haotian表示,Babylon在第一期仅开放了1,000个BTC的质押,属于实验性上线阶段,却已经暴露出高昂的交易费用问题。质押过程中的交易费用飙升,包括FOMO效应、质押后的解锁及提现操作的手续费,极大增加了参与者的成本。以第一期质押为例,参与者需在限定时间内进行大量交易,导致矿工费用大幅上升。据了解,矿工费比例甚至超过5%。

问题二:Wrapped版本BTC的流动性风险

Babylon协议并未直接提供1:1流通的Wrapped版本BTC,目前生态内的WrappedBTC是由参与质押的节点提供。这些节点,如SolvProtocol、BedrockDeFi等,质押的原生BTC和其聚合的Wrapped版本BTC流动性之间并非完全匹配,这意味着流动性风险依然存在,且需要靠各聚合平台的信誉保障来维持。

Babylon的未来:共享安全如何实现可持续收益?

可持续收益的挑战与策略

Babylon的“共享安全”服务是否能产生可持续的收益?Haotian认为,仅依靠Babylon的市场激励是不足的,还需其他力量来壮大PoS链的需求池。当前,Babylon在PoS链中的安全服务尚未成熟,缺乏商品化的服务输出。市场对于Babylon的期待集中于质押投票、聚合流动性等竞争,且主要通过扩大生态市场来共享收益,这种模式存在较大的不确定性。

对比案例:Goat Network的模组化安全共识

与Babylon不同,Goat Network通过ZK技术为layer2链提供模组化的组件服务,包括zkVM执行层、共享通信层和去中心化Sequencer等。Goat Network不仅锁定用户BTC并生成1:1的WrappedBTC,还透过去中心化挖矿和收益设计丰富了生息的可能性。这种模式为PoS链提供了更稳固的技术安全共识,具有较好的可复制性。

市场预期:高估还是误解?

Babylon的创新在于快速聚合BTC市场的流动性并形成生态效应,核心在于其流动性资本的规模和效率。然而,要扩大PoS链的规模效应并实现安全共识的商品化,仍需与ZK技术和模块化服务相结合。Babylon究竟是被高估还是被误解,仍有待市场进一步检验。

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