2019-08-19 12:36:27
8月16 日，Bakkt 首席执行官 Kelly Loeffler 在 Medium 发文，宣布 Bakkt 将于9月23日正式上线。在文中表示其已经通过自我认证程序获得了CFTC 的批准，用户验收测试也已经开始。这也意味着备受期待的Bakkt 即将正式开启实物交割比特币期货合约。
此前Bakkt 受限于资质问题两次延迟上线，近期终于实现了合规，这一次的Bakkt 将不再延期。本文将用尽量简单的语言描述清楚Bakkt 始末，以及对加密世界可能产生的影响。
一、Bakkt 背景
Bakkt 最为引人注目的背景就是其母公司洲际交易所集团(ICE)，ICE 旗下拥有纽约证券交易所、泛欧交易所、伦敦国际金融期货交易所等14间证券及期货交易所，以及5家清算所，在合规交易所领域能量、经验均为顶级。
Bakkt 是ICE 布局加密货币的第一枚落子，也是非常重要的一枚落子，从Bakkt 的CEO 是 ICE CEO 的妻子及ICE 元老级员工这一点就可窥见端倪，并且ICE 为Bakkt 配置了超高规格的高管团队。
Bakkt 的重要性还可以从侧面体现，Bakkt 的首轮融资1.8亿美元来自12家机构及个人投资者，其中不乏维港投资、南非报业集团、微软风投 M12、Galaxy Digital、Pantera Capital这样的顶级机构。
维港投资归属李嘉诚旗下，是Skype、BitPay、Facebook等著名科技企业的投资人;南非报业集团则是腾讯第一大股东;以及还有区块链领域顶级投资机构。并且其首批合作伙伴中包含了微软、星巴克、波士顿咨询等知名企业。
这些也能体现出Bakkt 的重要性。
二、Bakkt 为何一再推迟
Bakkt 的推迟是由其特性决定的，Bakkt 是合规交易所，必然要受到各项资质的约束，之前一直未能完全满足要求，所以一再推迟上线时间。
实物交割的期货交易一般涉及三个部分：托管、交易和清算。
Bakkt 的交易和清算均是使用母公司的基础设施进行，交易由ICE Futures U.S.(期货交易所)进行，清算由ICE Clear U.S.(清算所)进行，托管由Bakkt 自己进行。
据奇桃资本MPC，由于托管方不是ICE ，Bakkt 属于外部机构，这一情况下的托管机构必须是受州监管的信托或是国家特许的、货币监理署监管的银行，之前Bakkt并不符合这一标准。
此次官方在Medium上公布的信息显示，经纽约州金融服务管理局(New York State Department of Financial Services，NYDFS)批准，Bakkt 将成立一家合格的托管机构——Bakkt 信托公司(Bakkt Trust Company)。
到此期货交易的三个主要部分均已完毕，这也是Bakkt 能够通过认证的重要原因，也是Bakkt 能够上线的必要基础。
三、Bakkt 的意义
Bakkt 由于豪华背景，受到市场的热情关注，且对其倾注了极高期望，认为其将引爆一轮更大规模的牛市，认为其将为机构入场提供无阻碍的通道，将会使得大量资金进入加密世界。
Bakkt 的主要特点有两个，一是完全合规，二是实物交割。
合规期货交易所之前并非没有，上个牛市末推出的CBOE (芝加哥期权交易所)及 CME(芝加哥商业交易所)均为合规交易所，但上线后市场就步入了下行通道。
虽然不能说是CBOE 和CME 导致了市场下跌，但其提供的非实物交割的比特币期货，无需比特币就能做空，也被一些人认为是加速市场下跌的原因之一。
Bakkt 备受期待的原因是在合规基础上的实物交割，做空不再是无限制的，到期必须进行实物交割，这会促使交易所内沉淀一部分比特币资产，沉淀的量和交易规模正相关。
加之如果机构大规模进场，其成交量会相当庞大，沉淀的比特币数量也会相当大，现货市场对于比特币的需求也会持续增大，这也是市场普遍认为Bakkt 将能够带来牛市的原因。
但有个前提是机构真的会大量进场。
四、是否真的会有大量机构进场?
机构进场在今年以来已经无数次被提及，今年被称为机构入场元年并不为过。
之前区块链研习社曾发布过两篇文章《机构跑步入场：都是谁，为什么，做什么，有何影响?》、《比特币突破1万美元，但能带来超级牛市的原因只有一个》论述机构进场相关消息。
之前所说的机构进场是指各种机构，并非仅指投资基金，事实上各种机构已经以各种不同的方式进入了市场，比如在《机构跑步入场：都是谁，为什么，做什么，有何影响?》中所举的部分机构进场示例：
资产配置
投资角色：基金，家族办公室，捐赠基金，养老金计划
投资形式：风险基金，对冲基金和直接投资
示例：斯坦福，麻省理工学院，普林斯顿大学
传统金融机构投资角色：托管人，交易所，经纪人，资产管理人和银行
投资形式：贸易和执行服务，保管，场外交易OTC
示例：Fidelity，ICE(Bakkt)，JPMorgan，DRW
金融科技Fintech投资角色：以技术为重点，金融服务提供商
投资形式：经纪服务，投资组合管理
示例：Robinhood，Square，SoFi
支付公司投资角色：信用卡公司，支付处理器，汇款服务
投资形式：通过风险投资和合作伙伴进行战略投资
示例：VISA，PayPal
社交媒体投资角色：通讯App，社交网络
投资形式：钱包基础设施，令牌
示例：Facebook Libra，Telegram，Kakao
软件企业投资角色：SaaS，基础设施
投资形式：企业区块链，供应链使用案例，身份认证
示例：Microsoft，Salesforce，IBM，Amazon
可以确定的是19年确实有大量机构进场，但这些机构和针对Bakkt 所说的机构并不完全相同，针对Bakkt 所说的机构更多是指管理大量资产的投资机构，这些能够在资本市场搅起无边风云的资本巨头们。
但正如在《比特币突破1万美元，但能带来超级牛市的原因只有一个》中论述的一样，机构进场是毫无疑问的，投资机构的进场也是确定无疑的，也许短期内部分机构的投入确实能够助推加密货币价格的上行。
但最终决定投资机构们是否进入、以及多大比例进入的决定因素，是投资机构们背后客户的意愿，如若他们的客户不愿意进行加密投资，机构们也并不能进行加密投资，而决定机构背后客户投资意愿的，只能是加密货币被大众接受的程度。
加密行业仍然被认为是有风险的;诈骗和黑客攻击仍然削弱了它的声誉;加密企业仍然很难获得稳固的银行业务关系;大多数司法管辖区的税务情况简直令人困惑。
加密世界的企业依然承受严重的政策不确定性。
但这些问题都可以在Bakkt 这里获得一定解决，作为完全合规受监管的期货交易平台，黑客攻击的风险虽然依然存在，但使用保险机制可以尽量覆盖这部分风险，Bakkt 正是这样做的。而政策不确定以及税务问题，在Bakkt 这里也不复存在。
Bakkt 对于机构们存储加密货币也是一个良好的场所，受监管的托管平台对于行业的意义绝非仅仅是一个可供合规交易期货的平台那么简单。(在这里还可以做出一个预测，大部分预言机服务将使用合规交易所Bakkt 们提供的价格，而非现有的现货交易所的价格)。
对于真正想投资加密货币的投资机构来说，Bakkt 的吸引力是显而易见的，从这个逻辑上看Bakkt 对于吸引投资机构有其独到之处。
Bakkt 确有带来大牛市的资本与条件，但还要考虑一个问题，投资机构们的体量相比加密货币来说极其庞大，投资也很专业，他们是带着资金来做慈善的吗?
热辣点评：
Bakkt终于扫清了障碍将要上线了，Bakkt的上线为机构进入加密世界扫清了障碍，大多数人认为将会带来一轮牛市，但大多数人这次会是正确的吗?欢迎留言说出你的看法。
276
