Glassnode：比特币近期阻力源自短期持有者的恐慌与贪婪

近期比特币涨势非常强劲，但本周一在半小时内一度下探40,200美元(创下2023年第三大单日跌幅)，目前币价徘徊在40,500～42,000美元之间，似乎没有之前的强势，数据分析公司Glassnode也从多项数据中指出，近期BTC可能会迎来一定程度的疲软。

Mayer Multiple指标接近阻力点

Mayer Multiple是流行的比特币估值模型，他描述了价格与200天移动平均线之间的比率。而200日均线常被视为是建立牛市或熊市的指标，也能成为评估超买或超卖的状况的参考点。

从历史数据来看，超买和超卖的条件分别与Mayer Multiple的数值超过2.4或低于0.8一致。

目前Mayer Multiple的数值为1.47，从过去的周期来看比特币会在接近1.5左右的水平中形成阻力点。而目前距离2021-22熊市当时跌破阻力点时已经过了33.5个月，其中历经了两次阻力点皆未突破，这是自2013-2016年熊市以来最长的时期。

NVT溢价显示出目前估值可能过高

NVT溢价是基于市值/交易量的比例，若NVT比率高表示目前投资者正以溢价的比特币价格做定位，比率高则反之。

Glassnode的模型以相对起伏较小的90日NVT价格的现货定价来看。该NVT溢价达到了自2021年11月市场见顶以来最剧烈的飙升之一，且该模型利用Glassnode的实体调整交易量来观察更准确的指标。而NVT溢价指数飙升表明，近期相较于交易量可能出现“估值过高”的情形。

短期持有者的恐慌与贪婪

短期持有者(Short Term Holder,STH)，从STH30日及90“获利”的供应量可以观察有多少STH代币已获利。而从STH“获利”的代币供应量的历史数据来看，新的ATH反弹与STH90天的“获利”的代币供应量(咖啡色柱状图)达到200万比特币以上会同时发生

而可以发现近期在30天“获利”的代币供应量(芥末色柱状图)增强许多，但90天“获利”的代币供应量仍未有太多起伏，因此表名目前仍未建立坚强的STH基础。

观察STH–供应盈亏比，可以看到STH实现利润及损失的比例，以下比例有不同的代表含义：

盈亏比>20过往数据中与市场热度过高相符。

损益比0.05过往数据中与超卖情况一致。

损益比～1.0表示损益平衡，并且相向于与当前市场趋势的支撑/阻力位保持一致。

从1月以来，STH–供应盈亏比大部分时间都在1以上，且在此水准上出现了多次的支撑及阻力。若从历史情况来看，此情形与“逢低买进”相关。上升趋势的期间出现了常见的投资者行为。

且还可以观察到，10月的反弹将该指标推到超过20的市场过热水准，表示风险结构可能较高，出现市场过热的情况。