贝莱德端出实物买回机制、贝莱德为无法持有比特币的机构打开大门！

加密货币市场对美国证券交易委员会(SEC)明年初放行比特币现货ETF抱持乐观预期，彭博ETF分析师坚信现货James Seyffart和Eric Balchunas都坚信现货ETF在2024年1月10日之前获得批准的机率高达90%。

而最近几周SEC正积极与数家申请BTC现货ETF的机构会面磋商，这可能表明SEC即将就是否批准此类产品做出决定。

James Seyffart今(13)日在X平台表示，过去几天有4个不同的发行方就其比特币现货ETF申请事宜与SEC会面。贝莱德(Black Rock)昨天是几周内第三次与SEC开会，而灰度(Grayscale)、富兰克林邓普顿(Franklin Templeton)、富达(Fidelity)上周也都曾与SEC会过面。

他补充道，SEC的交易与市场部门和财务部都出席了每次会议。这两个部门将最终决定是否以及何时批准或拒绝发行方提交的19b-4和S-1表格。Eric Balchunas则称，：“在我看来，贝莱德昨天与SEC的第三次会议是最引人注目的，因为每个人都在观望他们是否能说服SEC在第一轮批准中允许实物买回模型。”

贝莱德为无法持有比特币的机构打开大门

值得注意的是，SEC公开的备忘录显示，贝莱德在11月28日与SEC的第二次会议中，修改了其比特币现货ETF的实物买回模型，这将使授权参与者(AP，Authorized Participant)能够用现金(而不仅仅是加密货币)在基金中创建新的股份。

据《Coindesk》、《Cointelegraph》报导，贝莱德更新的实体买回模型的「预付」模式将允许摩根大通或高盛等华尔街银行巨头充当该基金的AP，从而使这些受到严格监管的美国银行能够避开无法直接在资产负债表上持有比特币或加密货币的限制，为这些机构打开了大门。

根据修订后的模式，AP将现金转移给经纪交易商(MM-BD)，MM-BD随后将现金转换为比特币，然后由ETF的托管提供者(贝莱德案例中的Coinbase Custody)储存。

贝莱德指出，更新的实体模型的好处包括降低交易成本、将风险从参与者身上转移开，更多由加密货币做市商承担，以及带来市场操纵的卓越抵抗力，而市场操纵一直是SEC拒绝通过现货ETF的主要理由。

贝莱德更新的实物赎回模型。来源：SEC

华尔街银行有望扩大现货ETF的流动性

迄今为止，普遍的观点是，AP应该是在加密货币领域的大型做市商，例如Jane Street、Jump Trading，而不是华尔街银行。但这一结构改变意味着银行得以参与、扩大流动性提供者的队伍。CF Benchmarks执行长Sui Chung在接受Coindesk采访时指出：“如果SEC接受这种修订后的可用现金和实物申购和赎回的双重模式，这意味着在交易时支持ETF的流动性将会增加，因为显然，作为该过程的一部分，您将拥有更多潜在的AP。”