MakerDAO展开探索代币化国库券治理提案！

专注于DAO的金融咨询公司Steakhouse与研发公司Phoenix Labs合作，在MakerDAO社区发起提案，希望其可以从储备金中分配最多1亿美元，用于投资代币化的美国国库券产品。

提案讨论代币化国库券

继2022年2月MakerDAO决定投资美国国债后，MakerDAO透过传统金融方式(链下)，由Monetalis Clydesdale和BlockTower Andromeda投资了20亿美元的短期美国国库券(T-Bill)，而这些链下国库券投资并不是最终目标，只是MakerDAO的第一步。

提议中的第二步计划，即是投资链上代币化国库券。

投资代币化国库券的优缺点

提案中指出，转向代币化国库券产品将为MakerDAO带来以下好处：

1.更高的透明度：对于代币化的国库券，这些流程得到了简化。像去中心化投资平台Ondo Finance所做的

2.会计更简单：链下投资产生的收入需要手动返还利润。而代币化的国库券产品，只需设计好公式，每日将价格传入系统即可

3.复杂性较低：管理链下结构是复杂且耗时的，因为该过程涉及许多方。DAO可能不是管理这种复杂性的最佳结构

4.更容易实现自动化：透过代币化产品，可以实现目前手动且缓慢的资产负债管理自动化

5.赎回更快速：对于某些链上产品，稳定币的可赎回性比链下出售法币并转回稳定币要快得多

不过，代币化的国库券使协议面临更高的交易对手风险。

代币化的后续计划

一旦MakerDAO能执行代币化国库券产品后，后续还有更多的计划可以推动：

1.可以链上代币化商品用作回购市场(Aave)的抵押品，以获得额外的流动性

2.可用于做市商(Uniswap LP)，并且可以在需要时用作回购市场的抵押品以获得流动性

3.因为美国政府债券的高度市场效率，而代币化形式发行又比传统金融便宜，MakerDAO可以做为初级市场交易商(Primary Dealer)

链上链下合作逐渐深化，面临风险也变广

Steakhouse将提供法律和财务咨询，Phoenix Labs提供技术能力，BlockAnalitica提供如借贷协议风险的咨询建议。提案中并强调，此方案并不会取代现有的安排，而是探索新的成长和效率途径，并欢迎社区提供评论、讨论或反对意见。

我们也可以看到提案下方有不少留言讨论，像是Maple Direct提出要强调链上、可验证的地位，如贷方存款保存在非托管智能合约中，不会被占有;还有是否要建构破产远程特殊目的工具(SPV)，确保不受其他平台上资金池信用风险的影响;或是Bonapublica提出需设立具体标准或基准来衡量该实验阶段的成功或改进领域等等。

MakerDAO自去年年初转向现实世界资产RWA后，在熊市仍维持着稳定的收益，但近几个月也爆出了二大金库面临违约的风险。如今提议将链下的美国国库券转换成链上代币化商品，似乎是要将传统金融和Defi更进一步结合，看来随着链上链下的合作逐渐深化，可能面临的风险范围也是逐渐变广。