7.1亿美元选择权将到期：比特币仍在涨跌间寻找方向

绝大部分比特币多头人士3月3日到期的选择权都押注在“比特币会上涨至24,500美元”，反映比特币在2月21日涨破25,200美元让投资人信心满满。然而，对加密产业的监管压力增加，使得投资人仍对决策者的言论保持审慎。

举例来说，美国证券交易委员会(SEC)主席Gary Gensler表示，比特币以外的一切都落入当局管辖范围，多数加密货币“都是证券，因为有个中间组织，而大众预期会从中获利”。此外，美国联准会两位官员在3月1日重申，有必要进一步升息来抑制通膨，这让投资人降低今年央行逆转政策的预期。

宏观经济和加密监管环境转趋严苛，让投资人重新考量加密货币避险部位。尽管如此，比特币的价格下跌实际上消灭了多头人士对比特币将在选择权于3月3日到期涨破24,500美元的期望，因为随着到期日逼近，不太可能以这种价格执行选择权。

3月3日到期的未平仓合约规模为7.1亿美元，但实际数字将较低，因为在比特币2月21日涨破25,000美元时，多头变得过度自信。

买权与卖权比率达1.12，反映“4亿美元的买权未平仓合约”与“3.1亿美元的卖权未平仓合约”不平衡。然而，以活跃的未平仓合约而言，结果可能低更多。

举例来说，如果比特币价格在3月3日世界标准时间上午8时维持在23,600美元左右，那么只有5,000万美元的买权还是有效的，因为届时若比特币价格低于这个价格水准，那么有权利在2.4万和2.5万美元价位买进比特币的选择权到时候根本一文不值。

下列是基于当前价格的四种最可能情况。

价格介于22,000美元至22,500美元：700买权vs.6,200卖权，这样的结果加减后有利于1.2亿美元的卖权。

价格介于22,500美元至23,000美元：1,000买权vs.4,800卖权，这样的结果加减后有利于8,500万美元的卖权。

价格介于23,000美元至24,000美元：2,100买权vs.1,800卖权，这样的结果加减后，做多和做空的一方结果是势均力敌的。

价格介于24,000美元至25,000美元：4,900买权vs.400卖权，这样的结果加减后有利于1.1亿美元的买权。

不过，上述结果仅是粗估，忽略了多重操作进行避险或瞄准获利的复杂性。

比特币的多方人士必须在3月3日把价格拉高至24,000美元以上，选择权做多者才能获得总规模1.1亿美元获利。房贷银行人士协会(MortgageBankersAssociation)在3月1日公布的数据可能有利于比特币，因为单周的房贷申请量比去年同期下滑44%，降至28年低点。

然而，考量到来自监管机构的压力和投资人对联准会下次决策会议将在3月22日登场的预期，空方很有可能把比特币压低至23,000美元以下，而这会有利于规模8,500万美元在3月3日到期日的选择权投资人。不过，多方或许能够指望传统市场对悲观的房贷申请数据所做出的反应。